從4月份的交易沸騰到如今回歸冷靜，“煤鋼焦”現(xiàn)貨市場步入新的平衡階段。近日，證券時(shí)報(bào)記者一行數(shù)人考察了河北唐山、山西太原等國內(nèi)主要煤鋼焦生產(chǎn)基地，探訪兩地煤鋼焦黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游最新情況。

整體上看，各地煤鋼焦生產(chǎn)企業(yè)對于未來發(fā)展仍然保守謹(jǐn)慎，價(jià)格預(yù)期偏向于大幅震蕩居多。

唐山限產(chǎn)

鋼鐵市場不給“面子”

從唐山火車站出來，到處都是花團(tuán)錦簇，綠色盎然，完全沒有鋼鐵生產(chǎn)重鎮(zhèn)的“固有印象”。

據(jù)了解，為迎接第三次中國·中東歐國家地方領(lǐng)導(dǎo)人會議、2016年河北省國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易洽談會召開，唐山市要求在6月14日至20日，全市焦企全部停止裝煤、出焦，所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)、高爐燜爐，所有區(qū)域?qū)崿F(xiàn)5軸（含）以上大貨車禁行。目前唐山地區(qū)多數(shù)高爐廠均已經(jīng)接到通知，部分鋼廠被限只能用一個(gè)高爐生產(chǎn)，一些鋼廠甚至被要求實(shí)行全面燜爐。

“我們在關(guān)停北區(qū)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，繼續(xù)按照市政府統(tǒng)一部署，對南區(qū)施行燒結(jié)限產(chǎn)和高爐悶爐。”唐山國豐鋼鐵期貨處處長周耀臣說。據(jù)統(tǒng)計(jì)，唐山地區(qū)目前有40家高爐企業(yè)，共計(jì)高爐164座，高爐容積157130立方米，受環(huán)保限產(chǎn)影響，除去正常檢修和停產(chǎn)高爐，將有139座高爐受到限產(chǎn)影響。

盡管限產(chǎn)規(guī)模較大，但周耀臣表示，僅從唐山本地看，鋼材市場供需矛盾并不突出，沒有出現(xiàn)明顯的供需失衡，但鋼鐵生產(chǎn)的利潤與4月份相比明顯下滑。唐山本地鋼鐵企業(yè)的噸鋼利潤從4月份最高近1000元，已經(jīng)下降到現(xiàn)在150元了，降幅非?？臁?/p>

這種情況也出現(xiàn)在其他地區(qū)，隨著生產(chǎn)利潤下滑，鋼鐵企業(yè)庫存明顯增加，生產(chǎn)的積極性已明顯降低，全國各地鋼材價(jià)格降價(jià)也明顯增多。6月13日，寶鋼、武鋼等鋼廠出臺7月份板材價(jià)格時(shí)，對熱軋、冷軋等品種價(jià)格下調(diào)180~200元/噸。

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月下旬，重點(diǎn)鋼企庫存量達(dá)1396.34萬噸，較上月同期增長13.1%。“我的鋼鐵網(wǎng)”最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月12日，北方區(qū)域主要鋼廠總庫存198.52萬噸，持續(xù)7周攀升，累計(jì)增加52.52萬噸。

“這次唐山限產(chǎn)影響不大。”國投安信期貨公司煤鋼分析師曹穎稱，由于這次唐山限產(chǎn)，加上部分鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，導(dǎo)致6月份鋼鐵業(yè)供給端壓力好于預(yù)期。只要鋼廠有利潤空間，鋼價(jià)和礦價(jià)就不會出現(xiàn)太明顯的偏離。但是，鋼價(jià)連續(xù)3年多持續(xù)下跌，讓市場生產(chǎn)者和參與者對于鋼價(jià)后市仍然傾向于謹(jǐn)慎保守。在走訪中，唐山多位經(jīng)銷商對于鋼鐵價(jià)格反彈空間均表示不太樂觀。

重回壓貨時(shí)代

焦炭還是“受氣包”

“現(xiàn)在國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨明顯不緊缺了，鋼廠對于焦炭押扣貨款時(shí)間重新又回到了2~3個(gè)月。”山西最大民營焦化企業(yè)——山西美錦能源期貨交割部負(fù)責(zé)人楊涌說，在4月份焦炭最緊俏的時(shí)候，鋼廠都會派人到企業(yè)催貨，但現(xiàn)在不會了。

事實(shí)上，決定焦炭走勢的關(guān)鍵在于下游鋼鐵市場供需形勢發(fā)生變化。“4月份山西地區(qū)生產(chǎn)1噸焦炭的利潤一度達(dá)到200元?，F(xiàn)在，受鋼材利潤收縮影響，一噸焦炭的利潤僅為100元，而后期焦炭繼續(xù)漲價(jià)的阻力較大。”山西大土河焦化廠一位負(fù)責(zé)人表示。

而就在采訪當(dāng)天，山西當(dāng)?shù)亟固坎少弮r(jià)格又下滑50元/噸。消息傳來，多位接受記者采訪的山西焦化企業(yè)負(fù)責(zé)人稱，這在意料之中，“鋼廠利潤下滑后，焦炭企業(yè)也將受到?jīng)_擊”。

在這波行情中，沒有重新開工的民營焦化企業(yè)也感覺慶幸。山西晉中一家焦炭企業(yè)負(fù)責(zé)人說：“因?yàn)闆]有資金，企業(yè)看到焦炭好的行情，也不敢貿(mào)然開工。因?yàn)殚_工投入要3000萬，而一旦停工，損失將近1個(gè)億。”

如今焦炭價(jià)格重新回落，讓前期糾結(jié)于是否開工的民營焦化企業(yè)也不再糾結(jié)。一位山西煤炭行業(yè)權(quán)威人士表示，因?yàn)殂y行抽貸，目前山西省內(nèi)不少焦炭企業(yè)已經(jīng)成為“僵尸企業(yè)”，但是，一旦行情有持續(xù)性，這些“僵尸企業(yè)”仍有開工復(fù)產(chǎn)的可能性。

與焦炭相反，作為焦炭上游的焦煤行業(yè)正在因?yàn)閲鴥?nèi)嚴(yán)格限產(chǎn)而出現(xiàn)持續(xù)短缺的緊張情況。山西路鑫能源集團(tuán)焦煤板塊負(fù)責(zé)人說，目前焦煤銷售非常順暢，提前打款預(yù)售，整體供需穩(wěn)定。

不過，該負(fù)責(zé)人也表示，從今年開始，全國全部有生產(chǎn)的煤礦按照276個(gè)工作日重新核定產(chǎn)能，即直接將現(xiàn)有合規(guī)產(chǎn)能乘以0.84%的系數(shù)后取整，作為新的合規(guī)生產(chǎn)能力。供給側(cè)改革正在得到落實(shí)，執(zhí)行力度在逐步加強(qiáng)，預(yù)計(jì)焦煤行業(yè)供給將呈現(xiàn)緊縮態(tài)勢。

期市成鎖定利潤好地方

顯然，從4月的沸騰到6月的冷靜，如今煤鋼焦市場正在步入新的平衡階段?，F(xiàn)在看，如果煤焦鋼企業(yè)在4月份參與期貨市場套期保值，如今則將實(shí)現(xiàn)大筆收益。

在記者的走訪過程中，發(fā)現(xiàn)煤焦鋼企業(yè)參與期市的比重逐年加大，企業(yè)的認(rèn)識也在逐年上升，人才培養(yǎng)也在逐年加大力度。尤其在唐山地區(qū)，已涌現(xiàn)了一批運(yùn)用期貨市場的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。

“今年4月中旬，噸鋼利潤高達(dá)1000元，出口利潤也接近1000元，我們公司認(rèn)為利潤過高，后期必定將回落，決定對利潤進(jìn)行套期保值。”唐山國豐鋼鐵期貨處處長周耀臣說，企業(yè)在期貨市場上賣出螺紋和熱卷期貨，同時(shí)買入一部分鐵礦石和焦炭期貨。通過在產(chǎn)品端賣出套保、在原料端買入套保，公司更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，還賺了上千萬的利潤。

與此同時(shí)，“黑色系”期貨市場還涌現(xiàn)出一批利用期現(xiàn)市場套利的投資群體。北京黑石創(chuàng)富資產(chǎn)管理公司在期貨市場交割中找到盈利點(diǎn)，順利發(fā)行了一期針對期現(xiàn)結(jié)合的基金產(chǎn)品。

對此，該公司首席執(zhí)行官杜夢華介紹，首先，期貨市場“黑色系”總體交割順暢，市場低庫存下接到倉單后容易銷售；其次，擁有實(shí)體背景，具有較強(qiáng)的現(xiàn)貨處理能力，盤面相對于倉單價(jià)貼水，接貨有利潤，能創(chuàng)造價(jià)值。