5月以來(lái)，年內(nèi)拉升的黑色系期貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。截至目前，螺紋鋼價(jià)格下跌29%，鐵礦石跌幅超過(guò)20%。

中金公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼廠利潤(rùn)空間正在大幅壓縮，調(diào)研樣本數(shù)據(jù)顯示，盈利鋼廠比例從86%下降到54%。根據(jù)測(cè)算，噸鋼毛利在過(guò)去一個(gè)月中下跌了約700元/噸。

以地產(chǎn)投資為代表的市場(chǎng)需求下滑主導(dǎo)了2014/2015年的鋼價(jià)單邊下跌行情，噸鋼價(jià)格一度跌到“白菜價(jià)”以下。

“在需求階段企穩(wěn)的2016年上半年，前期已經(jīng)大幅下跌的鋼價(jià)遭遇大類(lèi)資產(chǎn)配置移步商品的情況，這碰撞出一輪壯麗的黑色風(fēng)暴。一次完整的熊長(zhǎng)牛短周期過(guò)后，面對(duì)已然階段性觸底的市場(chǎng)化需求，政策對(duì)于鋼鐵行業(yè)的影響作用逐步開(kāi)始顯現(xiàn)?？紤]到相比往年力度有所強(qiáng)化的供給側(cè)改革與穩(wěn)增長(zhǎng)政策可能常態(tài)化，階段性供需矛盾緩并疊加貨幣效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)未來(lái)鋼價(jià)單邊下行行情不再，短期波動(dòng)將加劇。”長(zhǎng)江證券鋼鐵行業(yè)研究認(rèn)為。

值得注意的是，著眼下半年，前期漲價(jià)帶動(dòng)的復(fù)產(chǎn)等行為正在為鋼材價(jià)格累積新的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是4月份在煉鋼利潤(rùn)不斷上漲的刺激下，鋼廠開(kāi)始增加粗鋼供應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月中旬，全國(guó)高爐開(kāi)工率恢復(fù)到81%，高爐產(chǎn)能利用率恢復(fù)到87%，同2016年年初相比分別上升7個(gè)百分點(diǎn)和8個(gè)百分點(diǎn)。但如前文所述，近期煉鋼利潤(rùn)的快速下跌使得盈利鋼廠的比例大幅下降，部分鋼廠已經(jīng)減少產(chǎn)量來(lái)控制損失。

中金公司鋼鐵研究小組認(rèn)為，歷史上，二季度鋼材一般都處于去庫(kù)存階段，但是今年4-5月間鋼廠產(chǎn)量環(huán)比快速增加，使得鋼材庫(kù)存止跌反升。截至5月底，鋼廠社會(huì)庫(kù)存連續(xù)三周上漲至886.47萬(wàn)噸，環(huán)比上升5%，重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存連續(xù)兩周上漲至1398.13萬(wàn)噸，環(huán)比上升13.27%，逆季節(jié)性的庫(kù)存上漲亦是拋售的理由之一。

“但是進(jìn)入6月，鋼材社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始重新下降，社會(huì)庫(kù)存當(dāng)前為843.82萬(wàn)噸，周度環(huán)比下降2.8%，重點(diǎn)鋼廠庫(kù)存1396.35萬(wàn)噸，旬度環(huán)比下降0.13%。”中金公司報(bào)告稱(chēng)。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，短期來(lái)看，雖然行業(yè)全年景氣高點(diǎn)已過(guò)，但在前期天量信貸滯后效應(yīng)及頻繁減產(chǎn)影響下，預(yù)計(jì)三季度需求不太差，鋼價(jià)將呈現(xiàn)淡季不淡特征。

展望后市，國(guó)豐鋼鐵期貨處處長(zhǎng)周耀臣表示，今年鋼鐵需求淡季不淡，只要國(guó)際環(huán)境沒(méi)有太大改變，目前的價(jià)格已經(jīng)把淡季因素基本消化。短期來(lái)看，需求穩(wěn)中偏強(qiáng)，尤其是基建、裝備制造等方面的需求表現(xiàn)良好。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，鋼材社會(huì)庫(kù)存相比往年偏低，也反映出需求的堅(jiān)挺，貿(mào)易商、下游訂貨積極性較高，鋼廠的月度協(xié)議量、回款執(zhí)行均不錯(cuò)。周耀臣判斷，鋼材價(jià)格整體或呈現(xiàn)“短多長(zhǎng)空”走勢(shì)。