波段操作為宜

盡管近期鐵礦石盤(pán)面表現(xiàn)尚可，但是多個(gè)期貨品種價(jià)格大幅下跌已經(jīng)動(dòng)搖了多頭的決心，短期展開(kāi)反攻的可能性較小，以振蕩為主，沒(méi)有現(xiàn)貨的投資者可以離場(chǎng)觀望，有現(xiàn)貨背景的參與者建議波段操作。

近期工業(yè)品整體出現(xiàn)了一波幅度較大的回調(diào)。受到鋼廠限產(chǎn)的影響，鐵礦石的需求偏弱，一直被認(rèn)為是當(dāng)前環(huán)境下確定性最強(qiáng)的空頭品種，7月份以來(lái)累計(jì)下跌超過(guò)30%。然而，鐵礦石近幾日的表現(xiàn)似乎比成材稍強(qiáng)。基本面反轉(zhuǎn)了還是超跌反彈？筆者更加傾向于后者，雖然過(guò)去幾年四季度黑色板塊各品種表現(xiàn)都很強(qiáng)勢(shì)，但是鐵礦石相比往年基本面可能有比較大的變化。

首先是鋼廠限產(chǎn)的問(wèn)題，經(jīng)過(guò)5月份和10月份兩次國(guó)家對(duì)商品價(jià)格過(guò)快上漲的調(diào)控，我相信市場(chǎng)已經(jīng)不再懷疑高層的決心和行動(dòng)力，產(chǎn)鋼大省河北今年的限產(chǎn)力度一直很強(qiáng)，1—9月份粗鋼產(chǎn)量相較去年減少1527萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量214.6萬(wàn)噸，據(jù)此推算，今年粗鋼總量壓減的目標(biāo)任務(wù)大概率可以完成了。隨著冬奧會(huì)的來(lái)臨，今年冬季環(huán)保限產(chǎn)涉及的地區(qū)范圍更廣，河北、山西、河南、山東等30多個(gè)城市都已經(jīng)公布限產(chǎn)方案，鐵水產(chǎn)量后期維持低位平穩(wěn)運(yùn)行。與限產(chǎn)政策相對(duì)應(yīng)的是鋼廠的原料采購(gòu)政策，當(dāng)前鋼廠的原料庫(kù)存水平并不高，但鋼廠的補(bǔ)庫(kù)力度明顯弱于往年。近期仍有個(gè)別鋼廠在外賣(mài)長(zhǎng)協(xié)礦，港口現(xiàn)貨成交明細(xì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月份鐵礦石鋼廠出貨占比平均值為10.97%，比去年同期均值高4.33%，鋼廠現(xiàn)貨交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。

其次，鐵礦石港口現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況也不太樂(lè)觀。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷，且鋼廠采購(gòu)意愿較弱，以按需采購(gòu)為主，成交活躍度一直比較低。這直接導(dǎo)致了鐵礦港口庫(kù)存的持續(xù)累積，按照當(dāng)前的累庫(kù)速度推算，12月底之前港口庫(kù)存可能達(dá)到1.5億噸，庫(kù)存的被動(dòng)累積對(duì)貿(mào)易商信心的打擊不小。前期貿(mào)易商選擇超特粉來(lái)做期現(xiàn)套，但是效果并不理想，低品礦現(xiàn)貨流動(dòng)性比較差，陷入尷尬的境地。目前港口的累庫(kù)主要體現(xiàn)在低品礦，中高品礦庫(kù)存累積并不明顯。近期港口的動(dòng)作以中大型貿(mào)易商輪庫(kù)為主，他們對(duì)塊礦以及精粉相對(duì)看好，對(duì)低品粉礦和非主流礦有所擔(dān)憂。

最后，礦山發(fā)運(yùn)方面，澳巴發(fā)運(yùn)均延續(xù)回落，但是由于10月份折扣力度較大，近期港口的大貿(mào)易商對(duì)中高品美元貨還是有一定興趣的，因?yàn)榘凑战趦r(jià)格測(cè)算，船貨落地有幾十元的預(yù)期利潤(rùn)。但11月份折扣可能不及10月份，從整體上來(lái)，這一部分對(duì)于絕對(duì)價(jià)格的提振不明顯。

因此，筆者認(rèn)為鐵礦石中長(zhǎng)期弱勢(shì)難改，盡管近期鐵礦石盤(pán)面表現(xiàn)尚可，但是多個(gè)期貨品種價(jià)格大幅下跌已經(jīng)動(dòng)搖了多頭的決心，短期展開(kāi)反攻的可能性較小，以振蕩為主，沒(méi)有現(xiàn)貨的投資者可以離場(chǎng)觀望，有現(xiàn)貨背景的參與者建議波段操作，快進(jìn)快出。